(smysl hodnocení, cíle a obsah základních kroků hodnocení podnikatelských projektů, stanovení příjmů a výdajů projektu během jeho života, návrh struktury financování projektu, stanovení relevantních toků peněžních prostředků během života projektu, hodnocení ekonomické efektivnosti projektu a finanční rozhodnutí)
Hodnocení ekonomické efektivnosti podnikatelských projektů
Člení se podle dvou hledisek:
1) zohlednění faktoru času – a. statické (nezohledňuje faktor času)
b. dynamické (zohledňuje faktor času)
2) pojetí efektů z prodeje (investice) - a. nákladové (za efekt se považuje úspora nákladů
b. ziskové (hlavním efektem je zisk)
c. ukazatele založené na peněžních tocích (kritériem hodnocení je peněžní tok, resp. čistý výnos z projektu)
Finanční a investiční rozhodování
Při analýzách uvažovaných projektů je třeba rozlišovat investiční a finanční rozhodování. Nejprve je třeba učinit investiční rozhodnutí, tj. rozhodnutí o přijetí či zamítnutí projektu. V této fázi do analýz projektů nezahrnujeme placené úroky nebo jiné finanční toky typu dividend či splátek cizího kapitálu, protože se zajímáme o celkový peněžní tok (čistý výnos) vytvářený aktivy projektu.
Určení způsobu financování projektu, tj. výši a struktury jednotlivých zdrojů financování, je manažerskym rozhodnutím v další fázi, které určuje jakým způsobem budou čisté výnosy projektu rozdělovány mezi vlastníky a věřitele. Jako podpora fin. rozhodování mohou soužit ukazatele, které zohledňují strukturu kapitálových zdrojů (doba úhrady vl. kapitálu, čistá současná hodnota vl. Kapitálu). Ostatní ukazatele slouží především pro investiční rozhodování.
Při analýzách a hodnoceních projektů bychom měli dodržovat tyto základní zásady:
- preferovat metody respektující faktor času
- u vzájemně se vylučujících projektů kombinovat použití více metod
- při hodnocení projektů dbát na jejich srovnatelnost
- věnovat pozornost odhadu reálných vstupních údajů o očekávaných výdajích a příjmech
Velký význam má při hodnoceních zejména logický úsudek a odhad.
Stanovení peněžních toků
Pro ukazatele založených na peněžních tocích je důležité vyčíslení těchto peněžních toků spojených s projektem (nesmí být zaměřováno na stanovení toků pro účely bilance peněžních toků).
Do čistých výnosů z projektu zahrnujeme obvykle:
- roční zisk po zdanění, tj. rozdíl očekávaného přírůstku tržeb a přírůstku provozních nákladů, do nákladů se pro tyto účely nezahrnují úroky z cizího kapitálu
- roční odpisy dle předpokládaného odpisového plánu
- změny oběžného majetku (čistého provozního kapitálu) spojeného s investičnim projektem v průběhu životnosti (přírůstek snižuje, úbytek zvyšuje příjmy)
Žádné komentáře:
Okomentovat