Vážené průměrné náklady kapitálu
K = VK + CK
rv = (VK / K) . re + (CK / K) . ru (1 – sdp)
re....náklady VK
ru....náklady CK
sdp.....daň z příjmu
rv = WACC (Weighted average cost of capital)
2.3 Ukazatel EVA (Economic Value Added)
Autoři: společnost Stern Stewart Co.
EVA porovnává (měří) čistý EBIT s náklady kapitálu
EVA = NOPAT – Capital Charge
NOPAT.....Net operation profit after tax
= EBIT (1 – sdp)
Capital Charge = rv . K
Zvyšování hodnoty firmy → EVA > 0 (za poslední sledované období)
Údaje pro dosazení do NOPAT i K jsou upravovány:
- uznávat jen ekonomicky oprávněné odpisy
- náklady na výzkum nezahrnovat do provozních nákladů → kapitalizovat
- prodej (zisk – ztráta) aktiv nepočítat do zisku z provozu
V praxi velké množství úprav – cíl počítat s výsledky jen ze skutečné provozní činnosti v oboru.
Výpočet K:
a) K = VK + CKu (cizí kap. úročený)
b) K = SA + ČPK (SA na konci min.období) ČPK = OA – KZ
Další alternativní vyjádření EVA:
EVA = K . (ROIC – rv)
ROIC = (ČHV + CKu . ru (1 – sdp) )/ K .....rentabilita použitého kapitálu
EVA = VK . (ROE – re)
Žádné komentáře:
Okomentovat