2.2.1 Náklady kapitálu
VK = zákl.kapitál, kapitálové fondy, fondy ze zisku, HV minulého i běžného období
CK = pouze ten, který vyvolává úrokové náklady - dluhopisy, úvěry, finanční výpomoci, ostatní úvěrové závazky
Náklady VK
-náklady ztracené příležitosti, alternativní náklady, oportunitní náklady.
-konkrétní hodnota – výnosnost cenných papírů se stejným rizikem
-náklady VK musí respektovat předpokládané riziko podn.projektu
-očekávaná nákladovost VK:
re = rf + rp , rf – výnosnost bezrizikové investice
a) postup výpočtu re podle CAPM
- rf .... výnosnost státních dluhopisů (na fungujícím kapitálovém trhu) 5,5 – 6%
re = rf + β (rm – rf) rm – průměrná výnosnost portfolia akcií
β – rizikový koeficient firmy
> 1 nadprůměrně riziková firma
= 1 stejná výnosnost jako kapit.trh
< 1 podprůměrně riziková firma
Příklad z amerického trhu:
rm = 12,3%, rf = 5,4%, rp = 6,9% (při β = 1)
re = 5,4 + 6,9 = 12,3%
β – sleduje se i pro české firmy (problém – stále špatně fungující kapitálový trh)
Žádné komentáře:
Okomentovat