(vymezení pojmu hodnota finančních aktiv, základní rysy efektivního kapitálového trhu, slabá, střední a silná forma efektivnosti kapitálových trhů, neefektivnosti /anomálie/ kapitálového trhu, model oceňování kapitálových aktiv (CAPM))
Vymezení pojmu hodnota finančních aktiv
Hodnota finančních aktiv je funkcí diskontovaných peněžních toků, které mají být vytvářeny v budoucnosti, upravených podle úrovně s nimi spojeného rizika.
Není konstantní s časem a závisí na firemních ukazatelích (ziskovost, vyplácení dividend, cash flow). Faktory ovlivňující hodnotu jsou interní (inovace, nové projekty, fúze, schopnosti managementu) a externí – představují změny ve vnějším prostředí, kde se firma pohybuje (úroková sazba, směnný kurz aj.)
Obecné rovnovážné modely zakládají tento přímý vztah mezi cenou aktiva a úrovní jeho výnosnosti a rizika na předpokladu, že trhy jsou efektivní.
Základní rysy efektivního kapitálového trhu
Efektivnost kapitálového trhu se analyzuje na dvou úrovních:
Vnitřní – kapitálový trh je vnitřně efektivní pokud existují přenosové mechanizmy, které rychle přizpůsobují poptávku po cenných papírech nabídce, takže je lze okamžitě zobchodovat.
Vnější – kapitálový trh je zvnějšku efektivní, pokud všechny informace, které mohou ovlivnit ceny aktiv, jsou rychle dostupně všem investorům. Základním předpokladem vnější efektivnosti je to, že konkurenční výhoda a případná strategie vedoucí k nadprůměrným ziskům jsou založeny výhradně na rozdílech v informacích, které se neodrážejí v cenách.
Žádné komentáře:
Okomentovat