Způsoby použití devizových rezerv

Způsoby použití devizových rezerv spravovaných Českou národní bankou jsou zcela jednoznačně dány. V oblasti provozní se jedná především o provádění devizových plateb za klienty ČNB a samotné ČNB. Největším klientem je samozřejmě stát a ČNB je povinna uhradit jakoukoli částku, pokud státní rozpočet disponuje korunovým ekvivalentem. Z devizových rezerv se tak v současnosti splácejí především zahraniční půjčky státu, který platí za devizy korunami ze státního rozpočtu. V této oblasti hrají devizové rezervy roli zálohy pro případ, že stát požaduje větší platbu v devizách a současně je koruna pod devalvačním tlakem. Centrální banka by nemohla dokoupit potřebné devizy na trhu, aniž by ještě dále korunu oslabila. V oblasti měnové se devizové rezervy používají k intervencím. Pokud devizové rezervy představují jak finanční prostředky, tak i systém jejich správy, lze říci, že devizové rezervy umožňují intervence jak proti oslabení, tak proti posílení domácí měny. Za současného kurzového režimu neexistují striktní pravidla intervencí České národní banky, respektive použití intervencí je plně v pravomoci vedení ČNB. Pokud definujeme devizové intervence jako operace centrální banky na trhu koruna/deviza, lze konstatovat, že téměř všechny devizové rezervy ČNB pocházejí z intervencí proti enormnímu posilování koruny. Stejně tak je vhodné zaznamenat, že velikost devizových rezerv je od roku 1996 velice stabilní a že ani rok 1997 nebyl pro devizové rezervy pohromou. Níže uvedený graf I ukazuje na velikost ačetnost intervencí prováděných ČNB od počátku května roku 1997. Ze srovnání s historickým vývojem výše devizových rezerv je zřejmé, že převážná část devizových rezerv pochází z doby do roku 1997, tedy období, kdy koruna byla vázána na koš měn a byla centrální bankou držena v poměrně úzkém fluktuačním pásmu (viz graf II ).