Efekt diverzifikace je při investičních rozhodováních zcela zásadní. Spočívá v tom, že kdykoli se korelace mezi výnosnostmi jednotlivých aktiv v portfoliu liší od jedné, lze snižovat riziko investování bez nutné ztráty potenciálního výnosu.
Říká, že riziko jakéhokoli portfolia je vždy nižší než riziko jednotlivých aktiv.
Jsou-li dvě aktiva negativně korelována, vykazují inverzní odchylky výnosností. Tyto pohyby mají tendenci se vzájemně vyručit, takže téměř eliminují riziko. Čím je korelační koeficient nižší, tím vyšší je efekt diverzifikace. Je-li korelační koeficient -1 lze vytvořit bezrizikové portfolio.
Příklad:
Chceme vytvořit portfolio složené z dvou výše zmíněných aktiv A a B, a to ve stejném zastoupení (do každého aktiva bude investováno 50 %). V tomto případě lze výnosnost portfolia vypočítat následujícím způsobem:
0,5 x 0,09 + 0,5 x 0,12 = 0,105 tj. 10,5 %
Riziko je dáno takto
0,5² x 0,062² + 0,5² x 0,082² + 2 x 0,5 x 0,5 x (-0,00478) = 0,00025
směrodatná odchylka, která charakterizuje riziko, je pak 1,6 % (druhá odmocnina z 0,00025), tedy nižší než riziko každého jednotlivého aktiva.
Kdykoli je korelační koeficient menší než jedna, je směrodatná odchylka výnosnosti portfolia nižší než vážený průměr směrodatných odchylek výnosností jednotlivých aktiv tvořících portfolio. Ve výše uvedeném příkladu je hodnota rizika portfolia podstatně nižší než hodnota rizika jednotlivých aktiv, protože korelační koeficient se blíží hodnotě -1, je tedy blízko hodnotě, při níž je efekt diverzifikace největší.
Hranice efektivnosti – kombinace aktive, která nabízejí maximální výnosnost při dané úrovni rizika
Portfolio minimálního rozptylu – bod s nejnižším rizikem
Žádné komentáře:
Okomentovat